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6月開始除權息旺季來臨，長榮海運2022/7/1公告現金減資基準日，愈來愈多人開始用股票期貨參加除權息行情甚至現金減資。幫大家整理現金減資、除權、除息對期貨契約調整影響:

現金減資是什麼?減少公司的資本額(股本)、讓流通在外股數變少。為什麼減資?1. 調整資產結構：根據長榮海運法說會指出，公司財務結構強健、現金充沛，現金減資可達到調整資本結構及提升股東權益報酬率的目標。

2. 大股東可避稅： 現金減資將會還給股東現金，而這個現金不用繳稅，所以對大股東來說現金減資有避稅的優點。減資有什麼影響?

1.減資會使得公司的股本變少，所以公司的每股營利、每股淨利、每股稅後盈餘、股東權益報酬率等都會有所提升。2.減資後投資人手上的持股變少了，流通股與可交易的股份數量減少，但是股價會上升，對投資人來說整體市值維持不變。

 長榮減資最後交易日基準日期

長榮現金減資 股票期貨影響現金減資

註:以下以2022年長榮現金減資舉例長榮海運7/1公告現金減資基準日，減資幅度為60%，減資金額317.46億元，預計每股將退還股東現金6元長榮現金減資

∎ 長榮9/19現金減資，每股將退還股東現金6元。∎ 長榮期貨9/7~9/16同步停止交易，9/19恢復交易

∎ 長榮期貨契約調整生效日為9/19 (即現金減資生效日)，假設9/6長榮期貨10月份契約結算價為90元。減資參考價的計算公式：（除息前一日結算價－退還現金）／（1－減資比例）長榮現金減資換股率0.4(及2000股換發新股票800股)，每股退還股款6元。長榮股票期貨現金減資之契約調整原契約存續並調整，現金減資股票期貨另新增契約

原CZF買賣雙方權益不因開盤參考價上調至210、股數調整至800股而受影響。買方權益數不變：(210元*800股)－(90元*2000股)＋12,000=0賣方權益數不變：(90元*2000股)－(210元*800股)－12,000=0

除權、除息是什麼？

除權、除息，是上市公司的股東分紅，意思就是分派股利，「除權」是股票股利，「除息」是現金股利，習慣上將兩者統稱為除權息。對股東而言，除權息不會影響其價值，得完成填息(股價回到除息前一天價格)才算有賺到錢。

長榮除息 股票期貨影響 配發現金股利

∎ 長榮6/29配發現金股利，每股除息18元。

∎ 長榮期貨契約調整生效日為6/29 (即除息日)，假設除息前一日長榮期貨7月份契約結算價為108元。除息參考價 = 股價 – 現金股利長榮股票期貨配發現金股利之契約調整

原CZF買賣雙方權益不因開盤參考價下調至90元而受影響。買方權益數不變：(90元*2000股)－(108元*2000股)＋36,000=0賣方權益數不變：(108元*2000股)－(90元*2000股)－36,000=0什麼時候買進持有才能參加除息？股票&股票期貨　在除息日前一天前持有即可。股票＆股票期貨什麼時候可以拿到現金股利?1.股票需等股利發放日才能拿到現金股利

2.各股期貨在除息日當天即可入帳

股利所得稅差異股票參與除息有股利所得稅股票期貨是衍生性金融商品，參與除息沒有股利所得稅

股票期貨配發現金股利買方多單會以權益數加項的形式回到你的「保證金專戶」裡。未平倉因除息調整價格下調未平倉損益虧損，但權益數增加兩相抵銷，使除息前後帳戶權益總值不變。

賣方空單會以權益數減項的形式從你的「保證金專戶」裡扣除，未平倉因除息調整價格下調未平倉損益賺錢，但權益數減少兩相抵銷，使除息前後帳戶權益總值不變。 

上銀除權 股票期貨影響配發股票股利

註:以下以2021年上銀除權舉例

∎ 假設上銀9/16除權0.3，每股配發股票股利0.03股。

∎上銀期貨契約調整生效日為9/16 (即除權日)，假設前一日上銀期貨10月份契約結算價為206元。除權參考價 = 除權前一天結算價/ （1 + 0.3/10）

配股率 = 股票股利 / 股票面額（通常為 10 元）上銀股票期貨之契約調整原契約存續並調整，除權股票期貨另新增契約

萬海除息+除權 股票期貨影響配發現金股利+配發股票股利

註:以下以2022年萬海除息+除權舉例∎ 萬海7/20除權1.5、除息10.5，每股配發股票股利0.15股。

∎ 萬海期貨契約調整生效日為7/20 (即除權息日)，假設前一日萬海期貨7月份契約結算價為125.5元。除權息參考價 = (除權息前一天結算價－現金股利)/ （1 + 1.5/10）

配股率 = 股票股利 / 股票面額（通常為 10 元）

萬海股票期貨之契約調整原契約存續並調整，除權股票期貨另新增契約

原QXF買賣雙方權益不因開盤參考價下調至100、股數調整至2300股而受影響。買方權益數不變：(100元*2300股)－(125.5元*2000股)＋21,000=0賣方權益數不變：(125.5元*2000股)－(100元*2300股)－21,000=0總結:

不論是現金減資或是配發現金股利、股票股利，整體市值維持不變。股價沒有一定漲或一定跌，股價未來走勢還是要看個股的營運狀況而定。 

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